Το χόμπιτ Μπίλμπο Μπάγκινς ζει μια ήσυχη και ειρηνική ζωή. Μια μέρα έρχεται ο μάγος Γκάνταλφ και μαζί του δεκατρείς νάνοι: Θόριν Όουκενσφιλντ, Φίλι και Κίλι, Μπάλιν, Ντουαλίν, Όιν, Γκλόιν, Ντόρι, Νόρι, Όρι, Μπίφουρ, Μπόφουρ και Μπόμπουρ. Οι νάνοι αφηγούνται την ιστορία τους: Πριν από πολύ καιρό ζούσαν στο Μοναχικό Βουνό. Ο πατέρας του Θόριν ήταν ο βασιλιάς τους, ο
βασιλιάς κάτω από το βουνό. Όμως μια μέρα ο
δράκος Σμάουγκ ήρθε στο Μοναχικό Βουνό και σκότωσε όλους τους νάνους που βρήκε. Ο δράκος πήρε τον θησαυρό τους και τώρα ζει στο Μοναχικό Βουνό. Αλλά κάποιοι από τους νάνους μπόρεσαν να φύγουν. Τώρα οι νάνοι θέλουν να επιστρέψουν στο Μοναχικό Βουνό και να πάρουν πίσω το σπίτι τους και τους θησαυρούς τους από τον δράκο. Ο Γκάνταλφ θέλει ο Μπίλμπο να έρθει μαζί τους και να δουλέψει ως
αρχι-κλέφτης. Στην αρχή ο Μπίλμπο δεν θέλει, αλλά αργότερα πάει μαζί τους.
Ο Γκάνταλφ, οι νάνοι και ο Μπίλμπο ξεκινούν ανατολικά για το ταξίδι τους προς το Μοναχικό Βουνό. Αφού ο Γκάνταλφ σώζει την ομάδα από τρία τρολ, βρίσκουν τη σπηλιά των τρολ. Ανάμεσα στα πράγματα των τρολ υπάρχει χρυσός και σπαθιά. Ο Γκάνταλφ, ο Θόριν και ο Μπίλμπο παίρνουν από ένα σπαθί. Η ομάδα συνεχίζει για την πόλη των ξωτικών Rivendell. Ο αφέντης της, ο Έλροντ, τους δίνει χρήσιμες πληροφορίες.
Καθώς η ομάδα ταξιδεύει ανατολικά πάνω από τα Όρη της Ομίχλης, δέχεται επίθεση από Γκόμπλιν (Ορκ). Οι Γκόμπλινς παίρνουν τους νάνους και τον Μπίλμπο στις σπηλιές τους. Ο Γκάνταλφ τους σώζει και η ομάδα φεύγει. Κατά τη διάρκεια της φυγής τους ο Μπίλμπο χάνεται και προσπαθεί να βρει μόνος του διέξοδο. Στις σήραγγες ο Μπίλμπο βρίσκει ένα δαχτυλίδι, το οποίο βάζει στην τσέπη του. Σε μια υπόγεια λίμνη, ο Μπίλμπο συναντά το πλάσμα Γκόλουμ. Το Γκόλουμ και ο Μπίλμπο παίζουν ένα παιχνίδι με γρίφους. Αν ο Μπίλμπο κερδίσει το παιχνίδι, το Γκόλουμ θα του δείξει τη διέξοδο- αν το Γκόλουμ κερδίσει, θα φάει τον Μπίλμπο. Όταν ο Μπίλμπο δεν ξέρει άλλο γρίφο να ρωτήσει το Γκόλουμ, βρίσκει το δαχτυλίδι στην τσέπη του και αναρωτιέται: "Τι έχω στην τσέπη μου;" Το Γκόλουμ νομίζει ότι αυτό είναι γρίφος, αλλά δεν μπορεί να απαντήσει και έτσι ο Μπίλμπο κερδίζει το παιχνίδι. Το Γκόλουμ είναι θυμωμένο και δεν θέλει να βοηθήσει τον Μπίλμπο. Τότε το Γκόλουμ φεύγει για να πάρει κάτι που του ανήκει: ένα μαγικό δαχτυλίδι, το οποίο κάνει τον κάτοχό του αόρατο. Το Γκόλουμ δεν μπορεί να βρει το δαχτυλίδι του και συνειδητοποιεί ότι το έχει ο Μπίλμπο. Το Γκόλουμ επιστρέφει, αλλά ο Μπίλμπο φοβάται και τρέχει μακριά. Ενώ τρέχει, το δαχτυλίδι γλιστράει στο δάχτυλο του Μπίλμπο και αυτός γίνεται αόρατος. Το Γκόλουμ τρέχει δίπλα από τον Μπίλμπο, προς την έξοδο από τις σπηλιές. Ο Μπίλμπο συνειδητοποιεί ότι το δαχτυλίδι τον κάνει αόρατο. Με τη βοήθεια του δαχτυλιδιού μπορεί να ακολουθήσει το Γκόλουμ και να βγει από τις σπηλιές. Έξω, ο Μπίλμπο συναντά ξανά τον Γκάνταλφ και τους νάνους.
Η ομάδα δέχεται επίθεση από Goblins και Wargs, αλλά σώζεται από τους Great Eagles. Η ομάδα φτάνει στο σπίτι του Beorn, ενός μεγαλόσωμου άντρα που μπορεί να γίνει αρκούδα. Αφού μείνουν στο σπίτι του Beorn, συνεχίζουν για το δάσος Mirkwood. Στα σύνορα του Μίρκγουντ, ο Γκάνταλφ αφήνει την ομάδα. Ο Μπίλμπο και οι νάνοι πρέπει να διασχίσουν το Μίρκγουντ χωρίς αυτόν. Οι νάνοι δέχονται επίθεση και αιχμαλωτίζονται από γιγάντιες αράχνες. Με τη βοήθεια του δαχτυλιδιού και του σπαθιού του, ο Μπίλμπο τους σώζει. Ο Μπίλμπο ονομάζει το σπαθί του Τσίμπημα. Τα Ξυλοε ξωτικά αιχμαλωτίζουν τους νάνους. Ο Μπίλμπο χρησιμοποιεί και πάλι το δαχτυλίδι και σώζει τους νάνους. Τους απελευθερώνει και τους βάζει σε βαρέλια, τα οποία αφήνει να κολυμπήσουν σε ένα ποτάμι έξω από το Μέρκγουντ. Η ομάδα φτάνει στη Λιμνούπολη, μια ανθρώπινη πόλη κοντά στο Μοναχικό Βουνό.
Οι νάνοι και ο Μπίλμπο ταξιδεύουν στο Μοναχικό Βουνό. Μπορούν να βρουν τη μυστική πόρτα στο βουνό και να την ανοίξουν. Ο Μπίλμπο μπαίνει μέσα δύο φορές και συναντά τον δράκο Σμάουγκ. Ο Μπίλμπο κλέβει ένα χρυσό κύπελλο και ανακαλύπτει ότι ο Σμάουγκ έχει ένα αδύναμο σημείο στο αριστερό του στήθος. Ο Μπίλμπο το λέει αυτό στους νάνους, αλλά το ακούει και μια τσίχλα (πουλί). Ο Σμάουγκ θυμώνει και βγαίνει έξω για να καταστρέψει την πόλη της Λίμνης. Αλλά στη Λέικταουν η τσίχλα λέει στον τοξότη Μπαρντ για το αδύναμο σημείο του δράκου και ο Μπαρντ πυροβολεί τον δράκο. Ένα μεγάλο μέρος της Λακετάουν καταστρέφεται, αλλά ο Σμάουγκ σκοτώνεται.
Οι νάνοι χαίρονται που επιστρέφουν στο παλιό τους σπίτι και που έχουν πίσω τους παλιούς τους θησαυρούς. Ο Θόριν στέλνει μήνυμα στους νάνους του λαού του και τους λέει να έρθουν. Σύντομα όμως φτάνουν οι άνθρωποι από τη Λάκεταουν και οι ξωτικοί του Μίρκγουντ. Και οι δύο λαοί θέλουν ένα μέρος του θησαυρού, αλλά οι νάνοι δεν θέλουν να τους δώσουν τίποτα. Οι άνθρωποι και τα ξωτικά αρχίζουν την πολιορκία του Μοναχικού Βουνού. Μετά από λίγο έρχονται και οι άλλοι νάνοι του λαού του Τόριν: Ο Ντάιν ΙΙ Σιδερόποδα και ένας στρατός από νάνους.
Οι τρεις στρατοί σχεδόν αρχίζουν να πολεμούν μεταξύ τους, αλλά τότε εμφανίζεται ο μάγος Γκάνταλφ. Ο Γκάνταλφ τους λέει ότι ένας στρατός από καλικάντζαρους έρχεται στο Μοναχικό Βουνό και γι' αυτό οι άνθρωποι, τα ξωτικά και οι νάνοι πρέπει να πολεμήσουν μαζί τους καλικάντζαρους. Η μάχη των πέντε στρατών είναι μακρά και σκληρή, αλλά τελικά κερδίζεται με τη βοήθεια των Μεγάλων Αετών και του Μπέορν. Τα ανίψια του Θόριν, ο Φίλι και ο Κίλι, σκοτώνονται στη μάχη. Ο Θόριν τραυματίζεται και πεθαίνει στη συνέχεια. Ο Ντάιν γίνεται βασιλιάς κάτω από το Βουνό. Ο καθένας παίρνει ένα μέρος από τον θησαυρό των νάνων. Στο τέλος ο Μπίλμπο επιστρέφει στο σπίτι του και ζει ευτυχισμένος.
