Η Fallaci γεννήθηκε στη Φλωρεντία της Ιταλίας. Κατά τη διάρκεια του Β' Παγκοσμίου Πολέμου, εντάχθηκε στην αντίσταση στη δημοκρατική ένοπλη ομάδα "Giustizia e Libertà". Ο πατέρας της, Edoardo Fallaci, ήταν διάσημος αντιφασίστας πολιτικός ακτιβιστής στη Φλωρεντία.
Η Fallaci ξεκίνησε τη δημοσιογραφική της καριέρα στην εφηβεία της, καθώς έγινε ειδική ανταποκρίτρια της ιταλικής εφημερίδας Il mattino dell'Italia centrale το 1946. Μετά το 1967 εργάστηκε ως πολεμική ανταποκρίτρια, στο Βιετνάμ, για τον ινδοπακιστανικό πόλεμο, στη Μέση Ανατολή και στη Νότια Αμερική. Για πολλά χρόνια, η Fallaci ήταν ειδική ανταποκρίτρια του πολιτικού περιοδικού L'Europeo και έγραφε για πολλές κορυφαίες εφημερίδες και το περιοδικό Epoca. Κατά τη διάρκεια της σφαγής του Tlatelolco το 1968, πριν από τους θερινούς Ολυμπιακούς Αγώνες του 1968, η Fallaci πυροβολήθηκε τρεις φορές, σύρθηκε από τα μαλλιά της στις σκάλες και αφέθηκε νεκρή από τις μεξικανικές δυνάμεις. Οι διαδηλώσεις των μεταναστών στις Ηνωμένες Πολιτείες τους τελευταίους μήνες την "αηδιάζουν", ιδίως όταν οι διαδηλωτές επιδεικνύουν τη μεξικανική σημαία. "Δεν αγαπώ τους Μεξικανούς", δήλωσε η Fallaci, επικαλούμενη την άσχημη μεταχείρισή της στα χέρια της μεξικανικής αστυνομίας το 1968. "Αν κρατάτε ένα όπλο και λέτε: "Διαλέξτε ποιος είναι χειρότερος ανάμεσα στους μουσουλμάνους και τους Μεξικανούς", διστάζω μια στιγμή. Τότε επιλέγω τους μουσουλμάνους, γιατί μου έχουν σπάσει τα αρχίδια".
Στα τέλη της δεκαετίας του 1970, είχε σχέση με το θέμα μιας συνέντευξής της, τον Αλέξανδρο Παναγούλη, ο οποίος ήταν ένας μεγάλος επαναστάτης της ελληνικής αντίστασης κατά της δικτατορίας του 1967, έχοντας συλληφθεί, βασανιστεί βαριά και φυλακιστεί για την (αποτυχημένη) απόπειρα δολοφονίας του κατά του δικτάτορα και πρώην συνταγματάρχη Γεώργιου Παπαδόπουλου. Το 1972 πήρε συνέντευξη από τον Χένρι Κίσινγκερ.
Η Fallaci έχει λάβει δύο φορές το βραβείο St. Vincent για τη δημοσιογραφία, καθώς και το βραβείο Bancarella (1971) για το Τίποτα, και ας είναι έτσι, και το βραβείο Viareggio (1979) για το Un uomo: Romanzo και το Prix Antibes, 1993, για το Inshallah. Έλαβε το δίπλωμα D.Litt. από το Columbia College (Σικάγο). Έχει δώσει διαλέξεις στο Πανεπιστήμιο του Σικάγο, στο Πανεπιστήμιο του Γέιλ, στο Πανεπιστήμιο του Χάρβαρντ και στο Πανεπιστήμιο Κολούμπια. Τα γραπτά της Fallaci έχουν μεταφραστεί σε 21 γλώσσες, μεταξύ των οποίων αγγλικά, ισπανικά, γαλλικά, ολλανδικά, γερμανικά, ελληνικά, σουηδικά, πολωνικά, κροατικά, ουγγρικά και σλοβενικά.
Η Fallaci, που κάπνιζε πάντα στη διάρκεια της ζωής της, πέθανε στις 15 Σεπτεμβρίου 2006 εκεί όπου γεννήθηκε, στη Φλωρεντία, από καρκίνο του πνεύμονα.
